获悉，周一美股盘后，光通信行业最大的ODM制造商Fabrinet(FN.US)公布了截至6月底的2026财年第四财季业绩。公司当季营收、盈利均超出市场预期，下一财季指引也高于分析师预测;但股价在盘后交易中大幅下挫，显示市场对其高估值和未来增速存在重新定价。

财报显示，Fabrinet第四财季实现营收13.16亿美元，较上年同期的9.097亿美元增长45%，高于市场预期的约12.7亿美元，并连续第12个季度创下收入纪录。

非GAAP每股收益为4.10美元，高于分析师平均预期的3.81美元，超出约7.61%;非GAAP净利润为1.491亿美元。按GAAP准则，公司第四季度净利润为1.393亿美元，折合每股摊薄收益3.83美元;上年同期净利润为8720万美元，每股摊薄收益为2.42美元。

从全财年看，Fabrinet 2026财年营收达到46.4亿美元，较2025财年的34.2亿美元增长36%;全年调整后摊薄每股净收益为14.09美元，高于上一财年的10.17美元。

盈利能力方面，公司非GAAP毛利率为12.2%，较上年同期的12.5%下降0.3个百分点，但环比上升0.1个百分点。非GAAP营业利润率达到10.9%，为三年来最高水平。资本回报率升至40.6%，高于上年同期的38.2%;2026财年全年资本回报率为38.9%。

数据中心收入占比首次过半

营收结构变化是本季度的核心亮点。第四财季数据中心营收达到6.69亿美元，占总营收的51%，同比增长68%。该板块涵盖光收发器、数据中心互连、高性能计算组件、硅光子以及共封装光学(CPO)等产品，主要受益于AI基础设施和超大规模数据中心建设需求。

通信基础设施业务贡献4.13亿美元，占收入的31%，同比增长40%，但环比仅增长1%。该板块包括电信和企业网络中的光学及网络产品。

汽车、工业及其他业务收入为2.34亿美元，占总收入的18%，同比增长8%，环比增长9%。

管理层强调，业绩增长并未集中在单一产品类别或客户。2026财年，思科(CSCO.US)、英伟达(NVDA.US)、诺基亚(NOK.US)和亚马逊(AMZN.US)各自占公司收入的比例至少为10%，合计占比超过四成。

CEO Seamus Grady表示：“我们的第四季度表现出色，为这一增长势头强劲、成绩斐然的财年画上了完美句号。本季度营收创下13.16亿美元的历史新高，不仅超出了我们的指引区间，更较去年同期增长了45%。”他还指出，客户可见度已延伸到2027年底甚至更远，当前需求“看不到尽头”。

截至第四财季末，Fabrinet持有现金及等价物8.758亿美元，零债务，股东权益为25亿美元，营运资本为10.3亿美元。不过，由于资本开支较重，公司当季自由现金流为负。

公司正在推进多个产能扩张项目。泰国Building 10预计2027年初完工，建成后将新增30亿至35亿美元的收入产能;新收购的Navanakorn基地和Santa Clara扩建项目各新增2亿至2.5亿美元产能。管理层预计，未来总潜在产能可提升至125亿至140亿美元，约为当前营收体量的三倍。

目前Fabrinet在全球拥有超过2万名员工和超过400万平方英尺的制造面积，生产基地分布于泰国、中国、新泽西、加州和以色列等地，具备精密光学和电子封装能力。

对于2027财年第一财季，Fabrinet预计营收区间为13.75亿至14.25亿美元，中值为14.05亿美元，按中值计算同比增长约43%;非GAAP每股收益指引区间为4.10至4.25美元，中值为4.18美元。这一指引同样高于分析师此前预期的营收约13.2亿美元和每股收益3.99美元。

CFO Csaba Sverha表示，公司进入2027财年“势头强劲”，对长期前景比以往任何时候都更有信心。管理层预计数据中心需求将保持旺盛，光收发器、数据中心互连和高性能计算应用将继续增长;通信基础设施以及汽车、工业和其他业务也有望保持健康增长。

尽管财报和指引均超预期，Fabrinet股价在盘后一度跌逾7%。过去12个月，Fabrinet股价已累计上涨约81.5%，市盈率达到51.35倍。部分分析认为，该股相对公允价值已偏高。投资者可能在重新评估估值，尤其是高增长预期已在股价中充分反映。

此外，公司仍面临一些需要关注的挑战：四家主要客户占收入比重较高，存在客户集中风险;管理层承认部分产品类别可能受供应链限制影响出货;整体毛利率约12%相对较低;产能扩张带来的资本开支使当季自由现金流为负。新兴机会如近封装光学(NPO)、共封装光学(CPO)和光交叉连接产品仍处于早期阶段，尚未对财务产生实质影响。

不过，从长期趋势看，Fabrinet在AI基础设施、数据中心建设和光网络升级等领域仍处于有利位置。公司零债务的资产负债表、持续扩张的制造能力以及与主要OEM客户的深度绑定，为其执行长期增长战略提供了支撑。