获悉，人工智能(AI)云基础设施提供商CoreWeave(CRWV.US)警告投资者称，如果该公司必须放弃独家使用英伟达(NVDA.US)AI芯片、转而采用其他方案，可能需要投入大量时间和资金。

CoreWeave周三在一份监管文件中写道，客户需求发生变化可能迫使该公司投入“时间、投资和资源”，以获取英伟达图形处理器(GPU)的替代产品。公司在文件中警告称，最终，这可能影响其向客户提供他们所需产品的能力。

有着“英伟达亲儿子”之称的CoreWeave是新兴崛起的“新型云计算服务商”群体中的一员。这类企业通过出租以英伟达GPU的领先云端AI算力基础设施的使用权限来开展业务。作为全球最大的AI芯片制造商，英伟达是CoreWeave的密切合作伙伴，并持有该公司10%的股份。CoreWeave目前供客户所使用的全部GPU均由英伟达提供。

不过，许多对AI算力有重大需求的客户正致力于通过开发自有芯片，降低对英伟达AI芯片的依赖。OpenAI是CoreWeave最大的客户之一，该公司已经公布了首款采用博通(AVGO.US)技术打造的AI加速器。不过，就目前而言，英伟达仍然是无可争议的市场霸主。

CoreWeave此次新增的表述显示，公司内部一些人士正在设想这样一种情形——英伟达芯片在AI工作中的主导地位可能会减弱。这段内容被纳入公司季度业绩报告的“风险因素”部分。企业通常会在这一部分列出可能对业务产生影响的假设性情景。

值得一提的是，去年12月，CoreWeave高管Nick Robbins就曾表示，客户对英伟达技术的需求仍然“压倒性地”占据主导地位。但他同时强调：“如果有一天，我们开始大规模地从客户那里听到不同的声音——而不仅仅是偶尔接到一个电话，客户问你对某项技术怎么看——那么这可能会改变我们的行为。”

AI云需求持续井喷！积压订单突破1040亿美元、上调全年指引

CoreWeave在周二公布的最新财报显示，该公司第二季度实现营收25.8亿美元，同比增长112%，超出分析师平均预期的25.6亿美元。这一数字落在公司此前给出的24.5亿至26亿美元指引区间的高端。

盈利方面，第二季度净亏损6.26亿美元，主要源于为扩张基础设施而承担的巨额利息支出——本季度净利息费用高达6.4亿美元，是去年同期的两倍多。每股亏损1.14美元，仍显著优于分析师预期的每股亏损1.41美元。调整后息税折旧摊销前利润(EBITDA)达到15.1亿美元，同样超出分析师平均预期的14.3亿美元。调整后营业收入在管理层此前给出的3000万至9000万美元区间内。

尽管亏损同比扩大——去年同期净亏损为2.9亿美元——但亏损幅度优于市场预期，表明该公司在高速扩张中仍保持了一定的财务纪律。债务规模方面，截至季末公司资产负债表上的债务总额达到350亿美元，主要用于支付英伟达GPU及其他设备采购成本。利息费用在第一季度已达到5.36亿美元，超过调整后营业收入的十一倍，凸显了高杠杆扩张模式的财务压力。

CoreWeave第二季度财报中最令市场振奋的数据，是积压订单达到约1040亿美元，同比增长246%，环比上季度末的994亿美元继续攀升。该公司还透露，7月初又新增了超过250亿美元的净新客户承诺，这意味着实际积压规模已远超1040亿美元。

从订单转化来看，该公司预计约36%的剩余履约义务将在24个月内转化为收入，意味着年化收入池约178亿美元，远高于2026财年营收指引中值125亿美元。分析指出，不断增长的积压订单表明“人工智能需求依然强劲” 。

在客户拓展方面，本季度Meta承诺向CoreWeave额外投入210亿美元;Anthropic签署了多年期合作协议;量化交易巨头Jane Street承诺了60亿美元。CoreWeave的主要客户还包括OpenAI和微软。公司还宣布与国防承包商Leidos合作，为美国联邦机构提供安全的AI云服务。

CoreWeave预计，第三季度营收预计在34.5亿至36亿美元之间，中值35.25亿美元意味着同比增长约158%。数据显示，分析师此前预计的销售额将处于该区间的下限。

基于强劲的需求势头，CoreWeave还对全年展望进行了上调：2026年全年营收指引从120-130亿美元上调至124-132亿美元，分析师此前对全年营收的预期为126.3亿美元。调整后营业利润预期从9-11亿美元上调至9.6-11.5亿美元。年度资本支出从310-350亿美元上调至350-390亿美元。

作为少数几家上市的新云计算供应商之一，CoreWeave的业绩被视为整体AI算力需求的重要风向标。其超预期的表现印证了AI基础设施投资热潮的持续升温。

在AI基础设施投资从“军备竞赛”走向“结构性增长”的当下，CoreWeave凭借与英伟达的深度绑定、超千亿美元的合同积压以及不断扩张的全球数据中心版图，正成为这场数万亿美元AI基建浪潮中最具代表性的“新云”标杆。正如该公司首席执行官Mike Intrator所言，公司已到达“规模开始转化为运营杠杆”的拐点——接下来的关键问题是：350亿美元的债务能否在需求持续井喷的背景下，被足够快地转化为可持续的盈利。