获悉，联邦快递(FDX.US)最新公布的财报显示，在动荡的贸易政策和持续攀升的成本压力下，公司虽然在截至5月31日的第四财季取得了超出市场预期的利润，但其核心快递业务利润率的收缩，以及对未来的谨慎展望，直接导致股价在盘后交易中大幅下跌。

财报显示，联邦快递当季调整后每股收益为6.31美元，显著高于分析师平均预期(5.96美元);季度营收同比增长12.6%至250亿美元，同样超出预期的240.4亿美元。不过，这一亮眼的盈利表现，并未能掩盖其在运营层面承受的巨大压力。

成本高企侵蚀利润率

市场的失望情绪主要源于其核心联邦快递(Federal Express)部门的利润率下滑。该部门当季运营利润率从去年同期的8.4%降至7.7%。公司指出，员工薪资福利、外包运输费用和燃料成本的全面上涨，以及MD-11货机机队的停飞，构成了期内运营的“重大逆风”。

公司整体利润率降至8.4%，低于分析师预期。首席财务官克劳德·鲁斯在电话会议上解释称，随着与薪酬相关的负担减轻，利润率后续有望改善。

作为全球经济的“晴雨表”，联邦快递正艰难应对多重宏观挑战。首席执行官苏布拉马尼亚姆指出，全球贸易政策的持续变动给运营带来显著阻力。由美国总统特朗普推行的关税政策，以及美国取消对来自中国关联零售商(如Shein和Temu)低价值电商包裹的“最低限度”免税待遇，均对公司的货运量造成了压制。此外，持续的地缘冲突也加剧了贸易流向的波动。

联邦快递首席客户官布里·卡雷尔在电话会上透露，公司将从今年8月起开始向客户返还关税退款。

新财年指引“留有余地”，聚焦高利润赛道

展望未来，联邦快递已将财年与自然年对齐，并给出了剔除已分拆货运业务后的新业绩指引：2026年调整后每股收益预计为16.90至18.10美元，较2025年预估的15美元有所增长，并预计新财年营收将增长11%。

分析师指出，新的盈利目标“略低于市场预期，这给了管理层根据年度进展情况上调指引的空间”。这也是导致股价承压的原因之一。

公司还预计，受薪资上涨、运输采购成本上升及其他通胀相关支出影响，2026年成本将较2025年增加约26亿美元。

面对成本激增和需求不均的局面，联邦快递正在积极提升利润率，战略重点是优先发展医疗保健、航空航天、重货、奢侈品及跨境运输等高回报率的细分市场。同时，公司宣布了2026年最高10亿美元的股票回购计划。

分拆后的专注与挑战

本月初，联邦快递正式完成了货运部门(FedEx Freight)的分拆上市，旨在打造一个“更纯粹、更专注的包裹业务”。FedEx Freight Holding Co.(FDXF.US)已于6月1日独立交易，作为北美最大的货运公司之一进入市场，此时行业正经历着漫长的货运衰退后的脆弱复苏期，其股价初期波动较大，并即将公布首份独立季度财报。

与此同时，联邦快递及其同行还面临着亚马逊(AMZN.US)计划扩张其物流业务带来的日益激烈的竞争压力。摩根士丹利分析师曾指出，这对行业而言可能是一个“分水岭时刻”。

财报公布后，联邦快递股价盘后下跌逾6%，显示在经历了上半年大幅上涨后，该业绩未能满足投资者预期。此前数个季度，该公司持续大幅超出华尔街预测，截至周二收盘，今年股价累计涨幅约36%，远超标普500指数同期7.6%的涨幅。