获悉，瑞银近日发布报告指出，人工智能(AI)正逐步成为医疗健康领域的底层核心技术，但本轮技术变革的最大受益者并非医疗保险公司，医院反而有望依托AI构筑更稳固的长期竞争优势。借助AI技术，医院能够优化运营流程、削减人力成本，并在日趋复杂的医保结算体系中挖掘更多收入空间。

分析师A.J.赖斯表示，AI正迅速成为医疗行业的核心运营底层架构，既能实现行政工作自动化、优化临床诊疗流程，也能打通患者、医疗机构与支付方之间的沟通壁垒。虽然医保服务商的运营效率也将得到显著提升，但报告认为，这类效率红利最终会在行业内普及，难以形成长期差异化竞争力。

保险机构：效率提升终将被行业竞争抵消

联合健康(UNH.US)、Elevance Health(ELV.US)、哈门那(HUM.US)、信诺(CI.US)、康西哥(CNC.US)等多家医保企业，已将AI落地应用于理赔审核、事前授权、风控反欺诈及客户服务等全流程。瑞银提到，这类应用的确能降低行政成本、优化用户体验，但相关技术工具通用性强、极易被同行复制效仿。

赖斯认为，AI整体只会抬升医保行业的效率基准线，无法为企业打造持久的竞争壁垒。

报告称：“呼叫中心自动化、理赔处理、医保事前审批等多数行政类AI应用，可复制性极强。”技术降本带来的收益，最终会通过降价、升级保障服务、加码用户配套服务等方式，在行业竞争中被逐步稀释。

联合健康旗下的Optum业务或是为数不多的例外。依托旗下数据分析子公司Optum Insight，联合健康可向外输出基于AI的营收管理与理赔处理系统，由此开辟了外部增收渠道，价值远超单纯的内部降本。

报告同时指出，联合健康/Optum、哈门那/CenterWell等保险+医疗一体化模式具备独特优势：企业可将AI技术贯通保险业务与诊疗服务两大板块，进一步放大运营效能，同时积累更完整、连续的患者数据。

医院板块：有望建立长期竞争优势

医院领域的发展态势则截然不同。

HCA医疗(HCA.US)、泰尼特(THC.US)和Universal Health Services(UHS.US)等大型营利性医疗机构，已率先将AI应用于营收管理、拒赔申诉、人力调配及临床文书工作。瑞银判断，这类机构将在未来数年内持续领先众多非营利性医院——后者受预算限制、决策流程冗长等问题制约，新技术落地节奏普遍偏慢。

赖斯在报告中写道：“美国医疗体系以非营利性医院为主，受资金短缺与内部治理复杂等因素影响，这类机构技术落地步伐普遍滞后。”

行业落地节奏的差距，将让率先布局AI的医院持续拉大运营水平与财务表现的差距。

报告列举了多个实际案例：HCA医疗利用大语言模型整理病历、撰写申诉文书，既减少了医护人员的事务性工作，也提升了医保拒赔申诉的成功率。

Universal Health Services则上线智能编码平台SmarterDx，该系统可全面核查所有患者病历(而非传统抽样审核)。据企业测算，这套AI系统每年帮助机构追回约5000万美元漏记诊疗费用，实现营收增量。

人力成本成AI降本核心突破口

人力成本占医院总开支的半数以上，也是AI发挥价值的核心场景。

HCA医疗联合Palantir(PLTR.US)打造了人力调度平台Timpani，通过预测分析预判就诊流量，实现医护人员智能排班。该企业还与谷歌(GOOGL.US)合作测试AI护士交接系统，可在班次轮换时自动整合患者信息。

瑞银表示，对于拥有数万名医护人员的大型医疗机构而言，哪怕运营效率小幅提升，也能转化为可观的财务收益。

延伸领域：后急性期护理、居家医疗等赛道同步布局AI

报告还提及，AI技术也逐步渗透至康复护理、透析服务、人力外包、居家医疗等细分领域。

德维特(DVA.US)、Encompass Health(EHC.US)、BrightSpring(BTSG.US)和Option Care(OPCH.US)等企业，正借助AI开展趋势预测、患者运维、排班管理、诊疗协同与行政自动化工作。不过瑞银认为，短期之内，规模领先的头部企业仍将独享AI带来的主要经济效益——唯有大型机构具备全面落地AI所需的规模、数据储备与资金实力。

投资者视角

对投资者而言，瑞银的核心结论是：AI有望提升医疗行业大部分领域的盈利能力，但各细分领域受益程度分化明显。医保公司虽能从行政成本下降中获益，但竞争压力可能削弱其留存收益的能力。而医院，尤其是那些行动迅速、投入巨大的大型营利性运营商，随着AI在行业内的普及，或将在利润扩张和差异化竞争方面享有更长的窗口期。