注意到，Nextpower (NXT.US) 正在通过收购电池储能公司 Prevalon，深化其在光伏跟踪系统之外的业务布局。法国巴黎银行表示，此举强化了该公司在不断增长的“光伏+储能”市场中作为更广泛参与者的地位。该行维持对 Nextpower 的“跑赢大盘”评级，并将其目标价从 177 美元上调至 182 美元。

该机构将此次收购视为收入增长、市场多元化的催化剂，并且随着 Nextpower 扩大其在可再生能源和电力基础设施市场中的角色，其估值倍数有望实现提升。

Nextpower 同意以 3.65 亿美元的价格收购 Prevalon，后者是三菱电力与 EES 成立的电池储能系统(BESS)合资企业。法国巴黎银行分析师摩西·萨顿表示，这笔交易代表着 Nextpower 战略的延续，即从一家纯粹的光伏设备供应商演变为一家更具多元化的电力基础设施公司。

萨顿在研究报告中写道，“收购 Prevalon 代表了从‘Nextracker’向‘Nextpower’战略的延续。”他认为，这笔交易扩大了该公司在储能领域的敞口，同时增强了其对投资者的吸引力，因为这些投资者正试图从人工智能和数据中心引发的电力需求增长中寻找投资机会。

业务向光伏之外拓展

此次收购使 Nextpower 在快速增长的电池储能市场中站稳了脚跟。目前，电池储能越来越多地与光伏项目配套使用，以提高电网的可靠性，并将发电量转移到用电高峰期。

法国巴黎银行将 Prevalon 与 Fluence Energy (FLNC.US) 进行了对比，后者是最大的上市电池储能供应商之一，但银行指出，Prevalon 的规模虽然约为 Fluence 的四分之一，但其盈利能力更强。

据该机构称，Prevalon目前的息税折旧摊销前利润率约为10%，而 Fluence 的利润率则为负。萨顿表示，Nextpower  目前与项目业主、开发商以及工程、采购和施工(EPC)承包商的既有关系，有助于加速 Prevalon 的增长。

该分析师还指出，Nextpower 强劲的资产负债表是其在储能领域的一项竞争优势，因为该领域的项目通常需要大量的营运资金投入。

增长被视为重于对利润率的担忧

一些投资者可能会质疑，加入利润率较低的储能业务是否会稀释 Nextpower 的盈利能力，因为该公司历史上的 EBITDA 利润率曾超过 20%。

法国巴黎银行表示，这种担忧忽视了更大的战略机遇。

萨顿认为，尽管 Prevalon 的利润率低于 Nextpower 核心的光伏跟踪器业务，但这笔收购改善了公司的长期增长前景，使收入来源多元化，并减少了对光伏市场政策补贴的依赖。

此举还可能有助于解决投资者对光伏核心企业在联邦税收抵免最终到期后未来增长的担忧。

“相比于利润率的百分比，更重要的是这改善了财务增长预测，使 NXT 的业务从‘纯光伏’走向多元化，并支持了估值倍数的提升，”萨顿写道。

该分析师指出，管理层已经提及与一家第一梯队超大规模数据中心客户达成了电池储能协议，这突显了电力基础设施投资与人工智能相关电力需求之间日益紧密的联系。

数据中心储能机遇可能被高估

尽管法国巴黎银行对储能系统的长期前景保持乐观，但萨顿对直接安装在数据中心电表后(用户侧)的电池部署预期表达了谨慎态度。

Nextpower 估计，到 2030 年，美国表后电池储能市场每年的规模可能达到约 30 亿美元，相当于约 12 吉瓦时(GWh)的需求。

这一预测略高于法国巴黎银行估计的 15 亿至 20 亿美元，但显著低于部分投资者所假设的 50 亿至 100 亿美元的预测。

萨顿表示，这一差距突显了连接到电网的表前(电网侧)储能项目的重要性，而非仅仅安装在数据中心的系统。

作为证据，他指出了 Prevalon 报告的 1.3 吉瓦(GW)混合动力稳定器(Hybrid Power Stabilizer)订单，这些订单均与电网连接型应用相关，而非表后的数据中心项目。