据 Woofun AI 消息，Anthropic 原本被视为“必买”的 IPO 标的，在科技股单日蒸发 2.5 万亿美元市值的剧烈震荡中，其 1.5 万亿美元的目标估值正遭遇严峻挑战。

这一 AI 明星企业的上市计划，因中期选举后的市场恐慌而陷入估值与时机的双重困境。据路透援引四名知情人士，部分投资者认为该目标估值过高，其中一位认为实际估值可能更接近 1 万亿美元。

与此同时，部分投资者直接对路演能否如期于 11 月 9 日那周启动提出质疑，市场对 Anthropic 能否在年内完成上市的信心正在快速消退。这一局面对整个市场而言意义深远，Anthropic 与谷歌(GOOGL.US)、亚马逊(AMZN.US)、英伟达(NVDA.US)等科技巨头存在深度业务联结，其 IPO 原本有望刷新今年 6 月 SpaceX (SPCX.US) 创下的 862 亿美元募资纪录，成为美国市场有史以来规模最大的公开募股。一旦上市计划受挫或被迫大幅折价，可能进一步拖累本已脆弱的 AI 板块情绪，并对重仓科技股的大盘形成压力。

本轮科技股抛售的导火索是本周中期选举结果，选举结果令一批 AI 政策怀疑派势力进入权力中枢，多个州通过了可能延缓美国数据中心建设的暂停令，直接击中了 AI 基础设施投资逻辑的核心。此后两个交易日，AI 相关资产遭到集体抛售，超过 50 只标普 1500 指数成分科技股单日跌幅超过 10%。CoreWeave (CRWV.US)、Nebius (NBIS.US)、IREN 等数据中心及算力概念股跌幅居前，过去一个月内各自市值已腰斩。覆盖 CoreWeave 和 SpaceX 的信用违约互换利差均创历史新高，市场隐含的未来数年违约预期显著上升。

Truist Advisory Services 首席投资官 Keith Lerner 表示，科技板块过去一个月相对标普 500 的跌幅达 10.7%，为 2002 年 5 月以来最极端的单月跑输表现。他将当前抛售描述为“令人不适但并非异常”，同时警告称“橡皮筋正被越绷越紧”。Vanda Research 数据显示，散户卖出力度为新冠疫情以来最强。微软还在同一时期收紧了对 Nebius、IREN 和 Nscale 等新兴云服务商部分数据中心项目的监管，进一步加剧市场对 AI 基础设施投资放缓的担忧。

Woofun AI 整理数据显示，这种由政策不确定性引发的连锁反应，使得 AI 板块的估值逻辑从“增长溢价”迅速转向“风险折价”，投资者对高资本支出项目的容忍度急剧下降。

Anthropic 原计划在感恩节前一周完成上市，募资规模最高达 1,000 亿美元，对应估值约 1.5 万亿美元。今年早些时候，市场一度预期其估值可高达 2 万亿美元。如今，据媒体援引四位知情人士的说法，部分投资者已将 1.5 万亿美元视为估值上限而非合理基准，并要求公司提供更大的定价折扣方才愿意锁定认购承诺。投资者的顾虑不仅来自市场波动，也来自对 Anthropic 基本面的审视——该公司第二季度尚有约 9.74 亿美元经营利润，第三季度转为经营亏损 5.67 亿美元；S-1 修订文件披露的算力与租赁承诺合计 8,954 亿美元，其中 698 亿美元将在一年内到期。投资者还在等待 Anthropic 在最新 S-1 修订文件中留空的 10 月份营收数据，以评估公司是否在近几个月增速放缓后重新提速。

这一关键数据的缺失，令机构投资者在当前市场环境下更难做出大额押注决策。另一位主要投资者直言，即便市场反弹，要说服刚刚在此轮抛售中蒙受损失的机构投资者再度对 AI 板块下重注，依然是巨大挑战。这位投资者不排除 Anthropic 推迟上市的可能性。相比之下，AI 竞争对手 OpenAI 的遭遇同样印证了当前融资环境的降温。OpenAI 最新一轮融资迄今仅完成约 110 亿美元，不足初始目标 300 亿美元的一半，且实际成交估值也低于此前预期，定格在 1.25 万亿美元。

这种行业内的融资困境，进一步削弱了 Anthropic 维持高估值的底气。

Anthropic 高管及其顾问预计将在未来数日内召开会议，讨论 IPO 后续安排。据知情人士透露，该公司在整个筹备过程中刻意回避公开承诺具体时间表，以保留灵活调整的空间。截至 9 月 30 日，公司可动用流动性合计约 1,466 亿美元，包括现金 956 亿美元、短期投资 363 亿美元及 148 亿美元未提用授信额度。在外部压力下，Anthropic 面临多条路径选择：在更低估值下推进上市、缩减募资规模，或干脆推迟至市场环境改善。

然而，推迟上市并非没有代价。延迟决定可能进一步加剧外界对 AI 生态系统健康状况的担忧，尤其是在数据中心建设受限的政治信号已然明确的背景下。与此同时，作为估值最高的 AI 企业之一，Anthropic 若被视为难以完成融资，将对重仓大型科技公司的整体大盘估值形成负面传导。Cherry Lane Investments 合伙人 Rick Meckler 为市场长期前景持保留乐观态度：“这些公司终将成为未来的一部分，它们终将上市，投资者的兴趣依然存在。私募市场估值长期走高，现在出现一定回调是正常的。”但在当前市况下，这份乐观能否支撑 Anthropic 以意中价格完成上市，仍有待检验。这是继 OpenAI 融资遇冷之后，AI 行业面临的又一次重大估值压力测试。